記者|范嘉智

編輯|陳菲遐

HPV（人乳頭瘤病毒）疫苗是當下前景最明朗的品種之一，上半年的蓬勃發(fā)展顯著帶動了相關概念股業(yè)績增長。

國內最大進口HPV疫苗代理商智飛生物（300122.SZ）實現(xiàn)收入183.54億元，同比增加39.34%；受新冠疫苗銷售放緩等影響，實現(xiàn)凈利潤37.29億元，同比減少32.08%。其中，HPV代理產(chǎn)品收入166.84億元，同比大幅增加134.44%。

最早獲批國產(chǎn)雙價HPV疫苗的萬泰生物（603392.SH）的業(yè)績同樣亮眼。上半年實現(xiàn)收入和歸母凈利潤59.30億元和26.93億元，同比增加201.92%和273.24%。其中疫苗分部收入43.63億元，占比73.58%，已成為支柱品種。

今年3月，沃森生物（300142.SZ）子公司玉溪澤潤開發(fā)的雙價HPV疫苗獲批，上半年開始放量。公司上半年實現(xiàn)營收23.48億元，同比增長73.96%；實現(xiàn)凈利潤5.02億元，同比增長31.9%。

目前而言，進口HPV疫苗仍具備品種的優(yōu)勢；但長遠來看，國產(chǎn)品種正以更靈活的銷售策略占據(jù)主動。

智飛生物被動防守

作為美國藥企默沙東HPV疫苗相關產(chǎn)品最大代理商，智飛生物獲益匪淺。目前智飛生物共代理5款默沙東產(chǎn)品，包括四價HPV疫苗、九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗和23價肺炎疫苗、滅活甲肝疫苗。

由于國內四價HPV疫苗和九價HPV疫苗為獨家品種，長期處于供不應求的狀態(tài)。根據(jù)披露，上半年四價HPV疫苗和九價HPV疫苗批簽發(fā)量分別為487.68萬支和929.88萬支，同比增加60.10%和379.34%。

智飛生物的銷售主要取決于采購量。2020年12月，智飛生物與默沙東就HPV疫苗等品種續(xù)簽采購協(xié)議，其中約定2022年HPV疫苗采購額115.57億元，默沙東可根據(jù)實際情況增加供應及基礎采購額，2022年HPV疫苗采購額可上調至135.96億。

采購成本是智飛生物代理生物制品主要營業(yè)成本，如2021年度采購成本占比達99.44%；今年上半年，代理業(yè)務營業(yè)成本達119.67億元，已十分迫近全年約150億元協(xié)議采購上限。采購量可能是限制智飛生物下半年業(yè)績的一項因素。

另一方面，上半年智飛生物針對九價HPV疫苗采購量大增，卻削弱了盈利能力。上半年，智飛生物代理產(chǎn)品業(yè)務毛利率僅28.28%，大幅減少16.8個百分點。這反映了采購九價HPV疫苗“性價比”不高，也指示了HPV市場競爭加劇。

今年以來，智飛生物自主產(chǎn)品明顯收縮，加劇了對代理產(chǎn)品的依賴。上半年，智飛生物來自自主產(chǎn)品收入16.67億元，同比大幅減少72.40%；但仍保持了相對較高的毛利率水平，為85.22%，主要包括AC結合疫苗，ACYW135多糖疫苗等。

盡管智飛生物HPV產(chǎn)品處于被動防守階段，不過其品種及適應癥優(yōu)勢仍明顯。8月30日，默沙東九價HPV疫苗的適用人群在中國拓展至9-45歲適齡女性，可觸達更廣闊市場人群。但由于每年有額度限制，這一點對于智飛生物而言也不完全是利好。

國產(chǎn)廠商掌握主動

2020年是國產(chǎn)HPV疫苗元年。2020年5月，萬泰生物開發(fā)的國產(chǎn)雙價HPV疫苗“馨可寧”上市，成為首款國產(chǎn)HPV疫苗；今年3月，第二款國產(chǎn)HPV疫苗，由沃森生物子公司玉溪澤潤開發(fā)，順利獲批。

雙價HPV疫苗雖在適應癥方面有所局限，但仍可滿足大多預防宮頸癌的需要。研究顯示，宮頸癌是是我國女性第二大腫瘤疾病，其中70～80%的宮頸癌由人乳頭瘤病毒（HPV）16型或18型引起。

萬泰生物HPV疫苗“馨可寧”進入上量期。根據(jù)披露，上半年萬泰生物雙價HPV疫苗合計批簽發(fā)140批次；疫苗板塊收入和凈利潤分別為43.63億元和20.67億元，占比均超過7成。

沃森生物則還處于新晉獲批后的積累期。根據(jù)披露，其子公司玉溪澤潤雙價HPV疫苗5月開始首次獲得批簽發(fā)，上半年共獲得批簽發(fā)88.47萬劑次。

從技術平臺來看，萬泰生物HPV疫苗“馨可寧”是基于大腸桿菌原核表達類病毒顆粒疫苗技術體系。基于大腸桿菌平臺技術的九價HPV疫苗也在開發(fā)階段。根據(jù)披露，萬泰生物九價HPV疫苗III期臨床試驗正推進之中，其中與默沙東九價疫苗的頭對頭臨床試驗已完成臨床試驗現(xiàn)場及標本檢測工作，正在進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析。

沃森生物子公司玉溪澤潤九價HPV疫苗進度相對落后，目前正在開展III期臨床研究的準備工作。

自主開發(fā)的品種賦予開發(fā)商更高盈利水平，可采取的市場戰(zhàn)略更加多樣。如萬泰生物通過中標2022年3月廣東省適齡女生HPV疫苗采購等惠民項目，推動疫苗普及宣傳。同時，萬泰生物HPV疫苗通過WHOPQ認證后，通過進入國際市場進一步推高市場空間。

今年以來，萬泰生物HPV疫苗已獲得摩洛哥和尼泊爾的上市許可，泰國、孟加拉、巴基斯坦、印尼、馬來西亞、柬埔寨、肯尼亞等國的注冊申報正有序推進中。未來沃森生物也很可能采取類似戰(zhàn)略，上半年，公司重點產(chǎn)品13價肺炎結合疫苗完成數(shù)百萬劑出口。

市場正慢慢倒向國產(chǎn)HPV疫苗概念廠商。